![PKOBP logo](/static/front/infosite/img/logo/logo-centrum-analiz.png)
Wszystkie
A jednak się kręci…
Produkcja przemysłowa w lipcu wzrosła o 5,8% r/r (PKO: 6,9% r/r; kons.: 6,3% r/r; vs -2,7% r/r w czerwcu), potwierdzając, że to negatywne efekty kalendarzowe oraz upały stały za spadkiem produkcji w czerwcu. Trend wzrostowy w przemyśle oscyluje od prawie roku w okolicach 5-6%.
Wynagrodzenia wracają do normy
Dynamika przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw wyraźnie odbiła w lipcu (7,4% r/r vs 5,3% r/r w czerwcu). Dane potwierdzają, że wyraźny spadek dynamiki wynagrodzeń w czerwcu miał charakter jednorazowy, który (naszym zdaniem) związany był z przesunięciem wypłat premii w górnictwie oraz efektami kalendarzowymi (wyraźnie niższą liczbą dni roboczych w czerwcu).
Czerwcowe wakacje
Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących (CA) w czerwcu wyniosła 21 mln EUR (konsensus: 243 mln; PKO:100 mln; wobec 874 mln EUR w maju, po rewizji). W ujęciu 12.-mies. na rachunku obrotów bieżących ponownie pojawił się minimalny deficyt (-0,1% PKB vs 0,0% PKB w maju).
Banki centralne w natarciu
Kluczowe zagrożenia dla światowej gospodarki od kilku kwartałów pozostają te same (wojny handlowe i twardy brexit), ale jeszcze nigdy nie wydawały się one tak bliskie realizacji, jak obecnie. Światełkiem w ciemnym tunelu prognoz dla świata stał się zdecydowany zwrot w polityce banków centralnych. Politykę pieniężną łagodzi Fed, zapowiedział to EBC, a za nimi podąża wiele innych banków centralnych.
Tym razem bez niespodzianki (i bez historii)
Zatrudnienie poza rolnictwem w USA wzrosło w lipcu o 164 tys. (kons.: 162 tys.). Dane za poprzednie dwa miesiące zrewidowano w dół o 41 tys. Dynamika zatrudnienia utrzymała się na poziomie 1,5% r/r.
Kuloodporni
Krajowa gospodarka wykazuje nadspodziewanie dużą odporność na pogorszenie warunków zewnętrznych. Wzrost PKB w 1q19 był silniejszy niż oczekiwano i bazował na wszystkich trzech silnikach: inwestycjach, konsumpcji prywatnej i eksporcie netto. Zaskakująco mocne ożywienie inwestycji firm na początku tego roku, nadchodzący szczyt absorpcji środków UE oraz rozpoczynająca się stymulacja konsumpcji przez pakiet fiskalny oznaczają, że chociaż w 2q19 możliwe jest lekkie spowolnienie gospodarki, to w dalszej części roku przyspieszenie wzrostu popytu krajowego podbije dynamikę PKB do poziomów podobnych jak w 1q19. Prognozujemy, że wzrost gospodarczy w tym roku wyniesie 4,6% r/r, utrzymując Polskę w ścisłej czołówce krajów UE.